茅台集团国有独资到国有控股的背后

香颂资本执行董事沈梦指出，虽然茅台集团股权发生了变化，但其10%的持股比例是与财务部门的一家全资子公司分享的，这并没有改变茅台集团100%的国有产权或其决策结构。

据天眼查资料显示，茅台集团新增持股比例为10%的贵州金融控股集团有限公司为贵州省财政厅100%全资子公司。

沈梦指出，虽然茅台集团的企业类型从国有独资转变为国有控股，但实际上茅台集团在性质上仍然是100%国有的贵州省人民政府国资委将茅台集团10%的股权划拨给财政厅的全资企业，大概是为了缓解省财政的压力

白酒营销专家金玉凤指出，这种企业类型的变化并不影响茅台集团的经营。

这不禁让人想起茅台集团引发众多股东质疑的转股事件2020年，茅台集团通过无偿划转方式将贵州茅台公司5024万股股份转让给贵州国有资本运营有限公司这一操作也引起了200多名中小股东联名对贵州茅台发起集体诉讼，并向国家信访局，证监会，上交所等监管机构发起投诉

其实类似的操作早在前年就上演过2019年，茅台集团将其持有的公司5024万股股份无偿划转给贵州省国有资本运营有限公司预计两次转让总价值接近1500亿元

值得注意的是，据天眼查了解，贵州国有资本运营有限公司为贵州金融控股集团有限公司100%全资子公司，后者为上述贵州省财政厅100%全资子公司。

接替老领导的新领导

说到底，茅台集团新任董事长丁雄军上任不到十天，企业类型变了，章程草案修改了，商标许可协议hellip续签了hellip或大或小的变化降临茅台集团

在不到十天的时间里，茅台集团发生了种种变化，但回首执掌茅台集团不到550天的时间，茅台集团原董事长高卫东对终端价格和资本市场更加敏感。

自2020年3月上任以来，高卫东多次尝试稳定终端市场价格，大力发展直销渠道，深化分销体系改革，加快多渠道建设贵州茅台2021年半年报显示，今年上半年，贵州茅台直销渠道实现营收95.04亿元，较去年同期的51.53亿元增长84.44%批发渠道实现营收395.05亿元

可是，高卫东提高终端价格的措施并没有抑制天妃茅台终端价格的稳步上升房山烟草酒店老板今日告诉北京商报记者，2021年9月9日，53度500ml天妃茅台的价格为3150元，高于记者三天前询价获得的3100元价格节前涨价，很正常老板说

终端价格持续上涨，但贵州茅台业绩增速逐渐放缓2018—2020年，贵州茅台营收增速从26.49%降至16.01%，2020年实现11.1%的增速，净利润增速从30%降至17.05%，2020年增速为13.33%

终端价格难以压制。

俗话说新官上任三把火在丁雄军的带领下，贵州茅台正在发生着种种变化而一直备受关注的终端价格和资金走向的未来，可以说是摆在贵州茅台新掌门人面前的两道坎

据不完全统计，天妃茅台的终端市场价格已经从今年1月的2350元/瓶涨到今天的3150元/瓶，并且终端市场价格还在继续飙升21年，天妃茅台原箱甚至涨到了3850元/瓶

终端价格暴涨，贵州茅台在资本市场的表现也是跌宕起伏最近5天，贵州茅台股价在1600元/股至1700元/股之间波动值得注意的是，贵州茅台的市值已经从今年2月10日的最高点3.27万亿元，跌至如今的2.1万亿元7个月内市值蒸发1.17万亿

中国食品行业分析师朱指出，最近几年来，贵州茅台股价涨幅较大且较快，股价存在较大泡沫近期出现大幅回调也是正常的

业内人士指出，由于酱香酒产能有限，生产周期相对较长，市场上优质酱香酒供不应求天妃茅台作为酱香市场的天花板产品，终端市场价格自然居高不下朱也表示，一瓶茅台难求并不是什么新鲜事由于产能问题，酱香酒供需失衡是天妃茅台终端市场价格偏高的一大原因