高端酒增速放缓拖累“茅五洋”业绩中小酒企加速全国化

伴随着10月底，19家白酒上市公司三季度报告全部公布。

茅台成了这个季节最大的黑天鹅三季度2.71%的净利润增速，让整个白酒股市场连续两天暴跌，茅台市值缩水近千亿。

茅台的反常，并不是高端酒的例子搜狐酒业盘点发现，除泸州老窖股份有限公司保持较高增速外，第三季度毛阳增速在放缓以金世元，迎驾贡酒，奢都为代表的第二高端，第三季度净收入两项指标增速均超过上半年

第三季度是白酒销售旺季中秋节和国庆节后，中国白酒行业也将为春节假期做准备无论是高端化趋势，还是白酒存量市场的泡沫，三季度的数据似乎都在提醒，白酒消费将逐渐趋于理性

高端放缓，第二高端继续扩张，中低端大面积萎缩白酒分析师蔡点评三季度白酒市场表现:全国高端白酒经过两年的高速增长，在国内整体经济表现下滑的背景下，进入回调期，属于正常情况在区域名酒分化的趋势下，被挤压区域的中小酒企业绩亮眼，但也面临着库存压力大，销售缓慢的局面

毛阳放缓高端酒消费增速趋于理性

不同于上半年的高速增长，三季度毛阳增长率都下降了。

茅台第三季度营收和净利润增速仅为个位数营收197.18亿元，同比增速仅为3.81%净利润增速大幅下滑至2.7%这是自2012年贵州茅台塑化剂风波以来，营收增长最慢的一个季度

上半年，茅台营收达333.97亿元，同比增长38.06%，净利润157.64亿元，同比增长40.12%。

五粮液和洋河的增速也有所放缓。

据统计，五粮液第三季度营收78.3亿元，同比增长23.17%，净利润23.8亿元，同比增长19.6%两项指标增幅分别低于上半年的37.13%和43.02%

洋河股份第三季度营收64.2亿元，同比增长20.11%，净利润20.3亿元，同比增长21.53%相比上半年的26.12%和28.06%，也有所放缓

由于茅台的示范效应，在业绩公布后的第二天，白酒股连续两天遭遇惨淡开盘，茅五羊市值蒸发约1121亿元过去5个交易日，a股白酒板块总市值缩水超3400亿元

白酒分析师蔡对搜狐酒业表示，白酒的集体下跌，是下半年股市需求持续低迷的直接表现，也是以茅台为代表的高端白酒增速放缓，对未来消费不振的担忧。

在半年报的解读中，面对不断增长的业绩，业内专家曾警告，上半年的增长面向高端产品，但也带来了销售成本的大幅增长频繁提价和市场竞争的加剧使得经销商更加谨慎，增长的含金量和可持续性有待观察

经过二季度的控量保价，渠道普遍存在压货现象，三季度进货不多朱分析指出，三季度高端酒增速下滑主要是因为库存饱和，需要一个消化周期到明年一季度，就能看到真实的销售情况

第二个高端欢迎区域酒企的发展机遇和全国扩张。

第三季度，金世元，迎驾贡酒，舍得的增速均高于上半年同时，搜狐酒业注意到，顾靖贡酒，口子窖，老白干酒，方水晶，酒鬼酒的单季度营收排名均有所上升

其中，顾靖贡酒三季度营收19.79亿元，在19家上市酒企中排名第五，仅次于泸州老窖股份有限公司

对于本期净利润的大幅增长，顾靖酒厂表示，主要原因是营业收入增加，产品销售结构上移古井贡酒专注于下一个高端价位，原浆Gu20已经占据了600元的价格带

舍得酒业第三季度营收5.71亿元，增长超过50%，净利润1.07亿元，增长率223%公告显示，其核心产品舍得酒较去年同期增长77.52%，价格在200—800元不等

蔡分析指出，汾酒，古井贡，舍得相对高端的产品增长较快，全国化稳步推进，是此轮业绩增长的主要原因。

区域白酒受益于结构调整朱说，因为他的身体尺寸小，只要他做出一点努力，并在全国范围内扩大，效果将是立竿见影的次高端匹配主流消费者的购买价格，同时符合经济周期和行业趋势的发展

同时，朱强调，次高端白酒的发展取决于整体宏观环境由于没有投资，收藏等附加功能，次高端白酒主要是就地消费，未来存在一定隐忧

前三位占总收入的近七成专家表示，白酒仍处于红利期

三季度营收方面，19家上市公司总营收489亿元，毛阳贡献了339亿营收，占总营收的69.4%。

净利润方面，毛阳134亿，占利润总额的83%以上。

前三季度，除皇台和青青青稞酒外，中国的整体销售和利润大多较好中国品牌研究院研究员朱对搜狐酒业表示，虽然受宏观经济和中美贸易战影响，股价有所波动，但2016年中秋节后，中国白酒行业仍处于红利期

中国整体分化趋势明显，一线名酒和区域名酒进一步挤压本土酒企蔡表示，市场对品牌的需求越来越高，数量减少导致价格上涨，对酒企的品牌运营和消费者教育的需求更高

可以预见，第四季度整个白酒竞争会更加激烈朱承认泸州老窖股份有限公司，古井贡酒等都在攻击十亿俱乐部除了考虑产品利润，更多的是如何在体量和利润上支撑资本市场明年整体分化会更明显，并购会更频繁