五粮液上半年净利增近三成高端白酒消费持续扩大

2016年下半年以来，白酒市场回暖势头正旺近期酒企中报陆续出炉，大部分酒企表现亮眼

8月27日晚间，五粮液披露2017年半年报，报告期内实现营业收入156.21亿元，同比增长17.85%，净利润49.72亿元，同比增长27.91%这是今年3月五粮液集团换帅，集团董事长李曙光上任后，五粮液上市公司交出的首份半年报多家券商研报认为，五粮液在双升已经重回量价齐升的轨道

伴随着茅台酒价格的上涨，五粮液的主要产品价格也在上涨昨日，五粮液的一位经销商告诉《国家商报》记者，目前其所在地区的首批价格已经达到820元/瓶左右，预计进入白酒消费旺季后，五粮液的价格仍会走高

伴随着行业回暖，五粮液交出了一份不错的半年报仅从二季度来看，公司实现营业收入54.62亿元，同比增长23.3%，比一季度15.1%的营收增速高出约8个百分点，第二季度净利润13.78亿元，同比增长40.1%

根据华泰证券的数据，五粮液上半年预收款叠加营收整体增速约为19.6%此外，由于五粮液去年经历了两次提价，中高端产品占比上升，公司毛利率也同比上升

对于五粮液半年报业绩改善背后的原因，华泰证券，平安证券等机构认为，天妃茅台价格上涨为五粮液留下市场空间，茅台供需关系持续紧张，终端经常缺货，五粮液出货量超预期，导致量价齐升。

五粮液也表示，在经济发展和消费升级的带动下，高端白酒消费者数量持续扩大，未来受技术和产能限制，五粮液高端白酒的稀缺性将进一步显现。

针对市场关注的消费税问题，五粮液在公告中表示，由于今年5月1日起公司消费税基数提高，其报告期内缴纳消费税10.16亿元，同比增长约38%，对其利润实现产生一定影响。

华泰证券何琪团队预计，五粮液的年税率可能会逐步升至10%五粮液表示，白酒业务税负可能会呈增加趋势，这将在一定程度上影响公司的经营业绩中原证券认为，未来五粮液高端白酒供应紧张，将支撑其进一步涨价

在今年8月的一次活动中，五粮液一位高管曾向《国家商报》记者透露，最近其产品销售情况不错。

调整投放节奏有利于提价。

五粮液业绩的提升不仅与市场行情有关，也与公司自身战略的变化有关。

前述华泰证券团队认为，2016年3月，五粮液乌普提价20元至679元/瓶，取消30元/瓶补贴，9月15日之后，乌普十二的价格将为739元/瓶，其提价对五粮液增速的贡献更大。

昨天，一位五粮液经销商表示，他所在地区的第一批乌普价格已经达到820元左右他透露，虽然五粮液专卖店的终端价格维持在899元/瓶，但一些酒类零售店或烟酒专卖店已经开始加大销售力度

最近几个月，全国各地的五粮液经销商也遇到Rdquo很少见，缺货现象。

前述经销商表示，这是因为五粮液今年调整了发货节奏今年以前，我们是按需送货，我们想什么时候要就什么时候要今年五粮液的销售和发货是分开的，厂家决定每个月给你多少货，按计划发货

虽然全年的计划总量没有变化，但是5—8月份我们拿到的供应量只有全年的20%左右在经销商看来，五粮液调整发货规则的本质是货物控制一位机构分析师告诉全国商报记者，今年以来，五粮液已经减少了经销商一般的五年期合同量，转而增加了1618和低度白酒的发货无论是严格控制总量还是投放节奏，都使得五粮液的核心产品有了很好的定价效果

中商研报显示，五粮液自2016年底开始逐步实现正价销售，今年通过优质投放，增量溢价等政策进一步提升渠道盈利能力在此基础上，五粮液调整渠道大业务模式，推广成千县万店计划又回到了量价齐升的轨道