白酒的“春节档”：高端酒价格坚挺，次高端动销平稳

春节是电影竞争最激烈的时期，也是白酒销售最好的旺季受春节期间白酒整体销售符合市场预期的消息影响，2月9日a股白酒板块再度上涨截至记者发稿时，口子窖，茅台，五粮液，汾阳河，金世元等白酒股均涨停

今年春节，白酒经历从冷到热这种变化背后的主要原因是，最近几年来，春节旺季的时间逐渐被延迟和拉长，导致节前两到三周销售反馈平平同时，疫情的零星爆发在一定程度上对消费场景造成冲击从市场反馈来看，节前最后一周以来，白酒终端销售迅速转热，高端白酒销售平稳，次高价格稳定且库存较低，整体表现符合市场预期

销量方面，汾酒，徽酒，苏酒在省内表现较好基层调研反馈显示，青花汾酒系列批次价格稳定，其中青花20批次价格在370—380元，库存在一个月以内苏北的国源石英和梦蓝M3水晶版成交价基本持平，国源石英略高水晶之梦，天之蓝升级版价格大幅提升，渠道推力较去年有明显提升天之蓝基本已经更换，洋河和金世元码头缺货

中泰证券认为，春节期间白酒销售将持续到正月，节前损失的部分消费可能在节后得到弥补预计春节期间名酒整体销量将继续增长未来二高端酒继续全国化，板块业绩逐步分化，区域龙头结构升级，业绩弹性继续释放招商证券也指出，次高端仍有望成为白酒板块增长最快的板块2022年第一季度将是一个良好的开端，对全年业绩的支持将非常好

在高端酒市场，茅台在各地区的抗跌性最强，五粮液和泸州老窖在现有的强势地区表现较好。

根据渠道调研的反馈，茅台很多地方的库存在春节前已经出清，五粮液和国窖1573的库存在1—1.5个月，华北和河南受疫情影响的社会库存在1—2个月同时，付款交付进度快茅台发货送到2月，五粮液大商配送终端已经完成年付款，中小商家发货进度25%左右国窖1573之前付款比例超预期，交割进度25%左右

此外，价格保持坚挺春节期间，茅台整箱和散装瓶批发价维持在3200元和2800元左右，五粮液批发价达到960—980元，终端普遍有信心其价格继续上移，尤其是华北，华中，华东地区，五粮液销量增长明显，更加注重消费者的培养和终端氛围的营造国窖1573批次价格在910—930元价格区间，与节前表现基本一致

东吴证券指出，高端酒销售稳定，送礼场景刚性长期消费升级将继续推动白酒行业结构性分化，以高端产品和名牌产品为主，全年坚守高端白酒的确定性，适时积极拥抱次高端和区域白酒的弹性中信建投也指出，考虑到名酒企业综合竞争力的不断提升，目前高端和次高端龙头估值存在安全边际，后市可看好

在业内人士看来，网上销售大幅增长一方面，在疫情影响下，越来越多的消费者从线下消费转向线上消费，从而带动线上销售的兴起，另一方面，白酒消费节点意识的逐渐转移和弱化也是线上销售高增长的重要原因

海证券也在研报中认为，最近几年来，春节旺季消费习惯越来越按需付费特点，再加上网购便利性的变化，使得旺季白酒消费更加分散，旺销启动时间更晚，旺季启动时间延后延长。

尽管线上白酒销售增长迅速，但多位业内专家指出，线下渠道仍是白酒销售的主流渠道目前线上渠道正在成为很多酒企的重要突破渠道，但酒类整体消费追求的是场景培育和消费体验所以线下渠道仍然是白酒销售的主流渠道，线上渠道更多的是非名酒或者价格弹性比较大的小众酒的销售渠道