业绩回暖、主帅维新名酒重启新一轮排位赛

经过四年多的改版创新，白酒行业终于迎来了复苏2017年白酒上市公司半年报业绩显示，行业回暖趋势再次得到确认除皇台酒业继续亏损外，金种子酒和青稞酒营收和净利润均有所下降，迎驾贡酒净利润略有下降其他15家酒企均实现业绩增长，中高端白酒表现尤为抢眼

针对上市公司业绩普遍增长的情况，上半年白酒行业在茅台，五粮液等一线名酒价格上涨的带动下持续向好，高端和次高端白酒量价齐升，也成为支撑当前白酒行业回暖的主要力量但总体来看，白酒行业仍未迎来全面复苏此轮复苏主要集中在名酒板块，呈现从高端到下高端的阶梯式复苏态势

这个市场从何而来除了消费升级带来的外部环境利好，主要动力可能在名酒企业自身

从2014年开始，白酒行业出现了一波换帅潮今年3月五粮液新任董事长李曙光到位后，名酒新教练阵容基本形成其中既有老教练的回归，也有新官上任，而且无论新旧，新名酒教练从行事风格，思维模式，战略决策等方面都展现出了全新的风采伴随着他们改变旧的法律和执行新的政策，名酒企业发生了重大变化，甚至颠覆这些变化成为本轮复苏的重要动力，也给后市名酒格局的重塑带来极大悬念

上市公司半年报显示，贵州茅台，五粮液，洋河股份今年上半年营收均超过100亿元，分别为241.9亿元，156.21亿元，115.3亿元，位列行业前三，营收和净利润增幅均达到两位数沱舍得和酒鬼酒的净利润增幅分别超过100%，169.00%和113.62%老白干和山西汾酒的表现也很突出，净利润分别增长92.38%和67.63%泸州老窖，顾靖酒厂，金世元，口子窖，方水晶的收入和净利润均实现两位数增长

除了上市公司业绩普遍增长，正在谋求上市的郎酒最近几天公布，2017年上半年销售收入同比增长79%虽然郎酒没有公布具体的销售数字，但预计郎酒上半年的销售额在40亿左右

从数据层面来看，很多酒企已经回到甚至超过了行业调整影响显现前的同期最好业绩水平作为茅台酒的龙头，其业绩在行业调整阶段虽面临诸多压力，但仍保持增长2012年至2016年同期营业收入分别为132.64亿元，141.28亿元，143.22亿元，157.79亿元和181.73亿元，同比分别增长35%，6.51%，1.37%，10.17%和15.18%今年上半年，茅台营收增长33.11%，几乎回到了2012年的巅峰

五粮液2014年一度陷入业绩低谷，乌普价格倒挂此后通过控量保价等多项措施，市场逐步修复今年上半年156.21亿元的营收，超过了2013年同期155.20亿元的历史新高

洋河，泸州老窖，汾酒等名酒，在经历了2014年的业绩下滑后，也开始了自我修正，并在2016年甚至更早的时候逐渐企稳无论从上市公司业绩还是市场层面来看，大部分名酒企业都挺过了最艰难的寒冬阶段

虽然名酒的回暖让白酒行业感受到了暖意，但这并不意味着行业调整的结束，反而说明调整正在走向深入伴随着名酒企业完成自我修复，寻求向外扩张，行业竞争将进一步升级，大量中小白酒企业将被淘汰，名酒企业之间将开始新一轮的排位竞争

2.洗牌之后，行业格局再生变数。

自2012年下半年调整以来，白酒行业虽然经历了诸多阵痛，但在壮士断腕之后，也迎来了更加健康的产业生态从历史经验来看，每一轮看似危机的行业调整，最终都会将白酒行业带到一个新的产业高度，产业结构也会被重塑

上世纪80年代的行业调整促使白酒行业改变计划经济风格，寻求市场化发展1989年名酒价格放开后，名酒阵营逐渐分化，古井贡，泸州老窖，汾酒等名酒靠降价策略和走人民酒路线迅速赢得市场茅台，五粮液，剑南春通过提价确立了江湖地位，逐渐形成毛尖第一梯队格局

1997年，白酒行业遭遇第二次深度调整2004年，全国白酒产量锐减至312万千升在此期间，由于特定税收政策的实施，白酒企业纷纷通过产品创新寻求高端发展，打造了方水晶，国窖1573，洋河蓝色经典等一批明星产品，造就了长达十年的量价齐升的发展局面茅台连续刷新白酒价格纪录，取代五粮液成为新的行业老大2012年行业巅峰时期，白酒产量和收入飙升至1153万千升和4466亿元

时至今日，虽然白酒行业在第三次深度调整后仍未迎来全面复苏，但名优白酒业绩的回暖已经宣告了新的产业局面即将到来在过去几年的调整中，行业原有的格局再次被打破伴随着新一轮名酒竞争的开启，名酒排名悬念迭起谁会顺势崛起谁能强势回归白酒行业下一个发展周期，谁将主导